调整成效显著实现扭亏 广信材料新基地投产在即加速蝶变-九游会电竞

近年来，公共事件的发生给各行各业带来了不同程度的影响，居家办公、远程教育等在线需求提升，消费电子出货量迎来爆发式增长，透支了未来的市场需求，2022年消费电子市场由狂热回归平静，叠加宏观经济等多方面因素，消费需求相应回落，对消费电子上游原材料或生产辅料需求也造成影响。

随着宏观经济下行影响逐步消化，消费电子市场有望复苏回升，其上游电子化学品市场则“春江水暖鸭先知”。广信材料(300537)作为国内pcb光刻胶及消费电子外观结构件uv涂料细分领域龙头，于4月26日、27日先后发布2022年年度报告、2023年一季度报告，其中最新的一季报显示公司营业收入1.05亿元，归母净利润1307.54万元，同比增长213.76%，呈现业务爆发势头，公司已在多维度、多线条构筑起持续增长的根基。

克服外部因素，提升核心竞争力，财务指标逐季度优化

在年报中，广信材料表示，面对行业需求波动影响和其他客观因素的叠加影响，结合公司2022年重心偏重华南市场基地建设以及优化部分产品结构等综合考虑，内部产业及资源整合的调整期运营成本较高，在销售策略上有所调整开拓力度短暂回调，加上受华为事项影响消费电子涂料业务处在修复期，公司实现营业收入4.98亿元，归属于上市公司股东的净利润-3198.87万元，同比减亏92.21%。从单季度归母净利润来看，公司2022年二至四季度实现同比数据快速反弹，增速均保持在60%以上，其中三季度为130%，克服行业下行的阻力，保持盈利能力提升。因此公司进一步在2023年一季度实现扭亏也毫无悬念。

同时，公司还全面压缩期间费用，2022年销售、管理、财务三大费用分别同比减少26.63%、20.13%、29.49%。随着与经营活动有关的现金支出减少，2022年公司经营性净现金流为8153.90万元，同比增长86.27%。2023年一季度经营性净现金流达到48.35万元，同比增长116.52%。

光刻胶、涂料等电子化学品属于技术密集型行业，较强的自主创新能力是企业在行业内保持核心竞争力的重要保证。公司2022年研发费用为3336.56万元，占营业收入的6.70%，进一步加大了对显示光刻胶、半导体光刻胶、光伏绝缘胶、光伏感光胶、ag涂料、uv印铁涂料等产品研发投入，有望在未来成为公司新的利润增长点，提升公司整体抗风险能力。2022年内，公司被认定为2022年度江苏省专精特新中小企业(第一批)，新增授权发明专利4项，截至2022年末持有的有效专利合计93项。

公司基于pcb光刻胶的优势基础向外延伸，拓宽显示、半导体、光伏等光固化领域电子材料的应用领域，目前公司bc电池技术用光伏绝缘胶、显示光刻胶已经实现销售，公司将加快光伏电镀铜工艺光伏感光胶、半导体光刻胶产品研发和推广，并且持续推进新能源汽车应用领域的客户验证和市场开拓。

龙南项目投产支持发展，机构高密度调研

在2023年一季度成功实现业绩反转的基础上，2023年公司即将迎来增长的“二级火箭”——全资子公司江西广臻年产5万吨电子感光材料及配套材料项目。项目当前按照既定计划推进情况顺利，计划2023年龙南基地达到部分试生产条件，公司将通过利用龙南基地集中优势降低生产运营成本、自制树脂降低原材料成本等多方举措支持公司传统业务稳步增长，进一步提高营收和盈利水平。

自2022年下半年以来，公司频繁接受机构调研。根据wind数据统计，近8个月内，已有55批机构投资通过现场会议、网络会议或视频会议形式对公司进行调研，累计调研机构数量达817家，可见市场极度重视公司未来前景。而机构交流中，龙南基地项目是其中重中之重，是保障公司未来市场经营连续性、稳定性和可持续的重要化工园区产能，这不仅事关公司未来长期发展，也由于龙南基地是公司向特定对象发行a股股票的募投项目，多家潜在机构拟通过参与本次定增成为公司长期投资者。该定增已于2022年11月获得中国证监会同意注册的批复，年初光伏板块行情回调已有一段时间，公司将根据市场行情及公司实际情况适时推进证券发行等后续程序。

实际上从2022年报中已看出，相比于2021年年末，2022年末的十大股东中机构股东持股数量和占比均有大幅提升，其中信达澳亚基金旗下两只基金分别位列第三、第十位。随着公司发行推进，公司机构股东数量和持股规模有望进一步增加。本次发行完成后，公司的资产总额与净资产规模也将同时增加，资金实力将迅速提升，为公司的持续发展提供良好的保障。

那么，华南基地项目吸引机构投资者之处究竟在哪里?

面向粤港澳大湾区市场，公司子公司江西广臻感光材料有限公司作为本次募投项目建设主体，实施年产5万吨电子感光材料及配套材料项目。根据发行预案，项目完全达产后可实现年产7,000吨显示光刻胶、半导体光刻胶及配套材料、1.6万吨pcb光刻胶、1.2万吨光刻胶原材料自制树脂及1.5万吨涂料的生产能力，满产后预计年均营业收入14.47亿元，实现利润总额1.68亿元，净利润1.26亿元，项目内部收益率(税后)为18.75%，投资回收期(税后)为7.52年(含建设期)。相比于公司近年来的业绩，该项目将使公司完成蝶变跃升，为公司保持长期稳健的经营发展提供保障。

公司在2022年报中表示将加快华南生产基地建设并进一步加强产能整合。因公司pcb光刻胶、消费电子涂料下游客户主要集中在华南、华东地区，其中又以华南为主，并开始往江西等地转移。公司根据整体发展战略已提前开始进行相关资产和资源优化工作，逐步关停了宜兴基地、青阳基地等的生产功能，并于2023年出售了亏损资产上海创兴，公司未来将以龙南基地作为华南生产基地集中生产，实现生产经营连续性、稳定性、可持续性，进一步发挥集中生产优势和地理区位优势支持业务的快速发展。

2023年谋划纵向与横向发展，多家券商给予推荐评级

根据2022年报，公司对2023年度主要经营计划是聚焦主业发展，创新迎合市场，表示将根据市场发展趋势、下游客户需求和主要竞争对手动态合理规划，有计划、有目的、有步骤的推进主营业务稳步发展，并积极进行产品技术开发和创新。一方面，公司将立足主业、创新发展，夯实现有主营业务发展基础;另一方面，公司将着重提升内部研发能力，持续增加在显示光刻胶、半导体光刻胶、光伏材料、汽车涂料等领域技术研发投入，开发高附加值的新产品，保证公司产品的竞争优势和可持续发展。

近半年来，已有4家券商对公司做研报点评，其中首创证券研报指出，公司虽然目前处于低谷期，但新基地的投产预计将有效改善公司经营状况。预计公司2023-2024年营业收入分别7.72、10.94亿元，归母净利润分别为0.66、1.79亿元，eps分别为0.34、0.92元。维持“买入”评级。

国海证券也指出，受益于公司综合管理能力、研发能力、扩产能力提升以及费用率逐步降低，毛利向好，2022年以来公司经营情况逐步好转，预计公司2023-2024年归母净利润分别为0.64、1.81亿元。公司基于原有产品与技术，持续向光伏、新能源车等高附加值新应用领域进行技术开发、产品迭代，将有效地拓宽公司产品的销售渠道，加速实现国产化替代。后续，伴随着子公司项目建成以及公司产品盈利能力的增强，首次覆盖公司，给予“推荐”评级。(cis)

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